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    2020年 09期 CFE(當代財經) 字數:千字

    地方政府債券、債務置換與商業銀行理財收益率

    作者孔丹鳳,謝國梁  

      

     作者簡介:

    孔丹鳳(通訊作者),山東大學教授,博士生導師,博士,主要從事貨幣金融理論與政策、資本市場及商業銀行研究,聯系方式danfengkong@sdu.edu.cn;謝國梁,山東大學博士研究生,主要從事貨幣政策、財政政策及商業銀行研究。

     欄目:

    5

     單位:

    (山東大學 經濟學院,山東 濟南 250100) 

     關鍵詞:

    地方政府債券,債務置換,商業銀行,理財收益率 

     摘要:

       基于財政與金融之間的聯動視角,利用2011—2018年銀行理財收益率數據,通過分時期檢驗地方政府債券對商業銀行理財收益率的影響,研究發現地方政府債務置換前后,地方政府債券分別降低和提高了商業銀行理財收益率。通過引入地方政府債務置換虛擬變量,研究發現這種差異性效果是債務置換的結果。債務置換前,地方政府債券作為正規融資渠道,其發行規模的擴張弱化了地方政府對銀行理財融資的依賴度,降低了商業銀行理財收益率;債務置換通過延長商業銀行持有的地方政府債務期限,加劇了商業銀行的流動性約束,驅使商業銀行通過提高理財收益率變相吸儲。為此,監管部門應限制地方政府隱性負債規模,優化債務結構;在債務置換時期應密切關注商業銀行的流動性,拓寬政府債券認購主體。
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