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    2020年 08期 CFE(當代財經) 字數:千字

    資本市場對外開放促進公司創新了嗎——基于“滬港通”交易制度的經驗證據

    作者羅 宏,陳小運  

      

     作者簡介:

    羅 宏,西南財經大學教授,管理學博士,主要從事資本市場與公司財務、高管薪酬及會計信息的宏觀預測價值研究;陳小運(通訊作者),西南財經大學博士研究生,主要從事資本市場與公司治理、企業創新研究,聯系方式chenxiaoyunmc@163.com。

     欄目:

    5

     單位:

    (西南財經大學 會計學院,四川 成都 611130) 

     關鍵詞:

    資本市場對外開放,公司創新,“滬港通”,準自然實驗 

     摘要:

       資本市場對外開放能否促進實體經濟的高質量發展一直是政府部門與學術界重點關注的問題。利用“滬港通”交易制度實施這一準自然實驗,從公司創新的視角考察資本市場對外開放對實體經濟發展的影響。結果發現,“滬港通”交易制度實施提高了公司創新水平,這一結論在一系列穩健性檢驗之后仍然成立。影響機制分析表明,“滬港通”交易制度實施通過優化公司信息環境、提高公司治理水平和風險承擔水平這三種渠道使得公司受益,從而提高了公司創新水平。此外,在金融契約執行效率較高、產品市場競爭較強的情境下,“滬港通”交易制度實施對公司創新的促進效應更為明顯。因此,我國應持續推進資本市場對外開放,深化和完善互聯互通機制,加強對本地投資者和信息中介的引導、培育,并積極防范與資本市場開放相關的風險,進而為實體經濟帶來更多的創新活力。
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