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    2020年 04期 JJUFE(學報) 字數:千字

    中國實體企業金融化適度性的甄別模型構建與運用

    作者王少華,郭 偉,黃賢環  

      

     作者簡介:

    王少華(通訊作者),山西財經大學講師,管理學博士,主要從事公司財務和內部控制研究,聯系方式shao_hua_wang@qq.com;郭 偉,山西財經大學講師,主要從事公司財務研究;黃賢環,山西財經大學講師,管理學博士,主要從事公司財務研究。

     欄目:

    37

     單位:

    (山西財經大學 會計學院,山西 太原 030006) 

     關鍵詞:

    金融可持續發展理論,股東價值最大化,金融化適度性,甄別模型 

     摘要:

       企業適度金融化是維持利潤增長的同時實現企業長期發展的必然要求?;诮鹑诳沙掷m發展理論,從股東價值最大化視角對企業金融化適度性的內涵進行了界定,并構建科學、合理的模型對中國實體企業金融化的適度性進行甄別。結果發現:從2008—2017年,中國實體企業的金融化行為不斷深化,整體上已呈現出過度金融化的特征;且過度金融化企業占比接近一半,其中2008年過度金融化企業占比最高,2013年開始有所下降。進一步分析發現,企業從未過度金融化轉向過度金融化以后,企業的金融資產規模會顯著增大;同時,過度金融化會降低企業主業利潤占比,增加金融渠道獲利,減少固定資產和無形資產的投資,降低全要素生產率,阻礙企業發展;而未過度金融化則會提升主業利潤占比,促進固定資產投資,提高企業全要素生產率,助力企業發展。研究結論為金融化的相關理論研究提供了新的測度方法,對科學甄別和有效監管企業過度金融化,防止實體經濟脫實向虛具有重要意義。
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