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    2020年 06期 CFE(當代財經) 字數:千字

    企業持股金融機構策略選擇與資本結構優化調整

    作者夏子航1,2,辛 宇1  

      

     作者簡介:

    夏子航,珠海金融投資控股集團有限公司博士后,主要從事公司財務與公司治理研究;辛 宇(通訊作者),中山大學教授,博士生導師,博士,主要從事公司財務與公司治理研究,聯系方式mnsxy@mail.sysu.edu.cn。

     欄目:

    5

     單位:

    (1. 中山大學 管理學院,廣東 廣州 510275;2. 珠海金融投資控股集團有限公司 博士后創新基地,廣東 珠海 519000) 

     關鍵詞:

    持股金融機構,策略選擇,目標資本結構,動態調整 

     摘要:

       基于內部資本市場的視角,以2006—2015年滬深A股主板非金融上市公司為研究樣本,實證考察了企業持股金融機構策略選擇對資本結構優化調整的影響。研究發現:企業混業持股金融機構策略將減慢企業的資本結構調整速度,并且該效應主要表現在過度負債的企業當中;當企業選擇持股多家非銀行金融機構這一策略時,資本結構調整速度減慢的影響最為顯著。進一步研究表明,“銀行+非銀”這一持股策略有利于降低上市公司由于調整資本結構對經營風險所帶來的負面影響。因此,在“降杠桿、減負債、控風險”的政策導向下,監管部門有必要強化對過度負債企業混業持股金融機構行為的監管,并且在企業層面促進內部與金融機構間的協同合作以及優化相關治理結構,提高企業對資本結構的調整能力,防范實體企業資本結構偏離實際目標需求所形成的經營風險與金融風險。
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